九洲药业半年报：营收净利润双降，低谷复苏，尚未突围

2026年上半年，九洲药业营收25.75亿元，同比降10.30%；归母净利润3.87亿元，同比降26.33%。虽二季度业绩环比回升，但整体仍承压。财报显示公司对单一大客户依赖加深，前五大客户应收账款占比达72.29%，且合同负债同比下降33.79%，预示下半年订单修复存在不确定性。费用端受汇兑损失影响显著，毛利率下滑至36.89%。作为“第二曲线”的TIDES业务在手订单同比增长32%，但体量尚小。公司目前处于零有息负债状态，财务盘面稳健，但尚未摆脱对大客户周期的依赖，业绩复苏基础尚不牢固。

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